наше отечество — русский язык
 
   
 
 
 
финансы
инвестиции


Время вкладывать и время забирать

Какие бывают финансовые продукты, кто их придумал и зачем? И есть ли у обычных людей реальные шансы на доходы в этой сфере? В № 7, 8 «Что и Как» мы начали рассказывать нашим читателям об оптимальных стратегиях инвестиций. Продолжаем начатую тему обзором финансовых продуктов.
 
 


в той же рубрике:



Фондовая биржа Инвестиции в биржевые ценные бумаги являются как самыми многообещающими, так и наиболее рискованными. В любом случае, это не для тех, кому важна стопроцентная гарантия или возможность распоряжаться своим капиталом в любой момент. Хотя большинство биржевых бумаг обладает высокой ликвидностью, то есть возможностью продажи, часто их держателям необходима выдержка (иногда – многолетняя) для того, чтобы вся затея не закончилась для них финансовыми потерями. Акции Самый известный биржевой продукт – это акция. Несколько миллионов жителей Германии владеют акциями (напрямую или через фонды), являясь, таким образом, в некоторой степени совладельцами соответствующих фирм. О том, насколько важно для менеджеров и собственников компаний мнение инвесторов-акционеров, мы все знаем – по крайней мере, из фильмов и книг. Естественно, мелкие акционеры – обычные частные лица – такого весомого права голоса в делах компаний не имеют. Они вынуждены оценивать шансы предприятий на свой страх и риск, с помощью экспертов и биржевых сводок, например, Dax (средняя стоимость акций 30 крупнейших немецких фирм) и американской Dow Jones. Покупать акции одного предприятия, пусть даже родного и того, которому полностью доверяешь, мелкому частному инвестору категорически не рекомендуется. Если всё-таки предпочтительна покупка акций напрямую, без участия фондов, то пакет должен состоять из акций, как минимум, пяти компаний. Компаний, представляющих разные отрасли экономики и из разных стран и регионов. Тогда есть шанс, что, если обанкротится одна из фирм и стоимость её акций, соответственно, станет равной нулю – что является наибольшим риском инвестора, – то, по крайней мере, останутся ещё четыре в запасе. А от банкротства, увы, не застрахованы даже крупнейшие концерны самых развитых стран мира. В 2008 году в связи с крахом финансовой и биржевой системы потери акционеров были особенно велики. В такое время самое главное не ударяться в панику. Так, например, в период с 2000 по 2003 год индекс Dax упал на 70%. Однако в действительности все 70% убытков понесли только те, кто приобрёл акции как раз в 2000-м и продал в 2003 году. Те же, кто, скажем, выждал до 2007 года, смогли полностью восстановить стоимость своего капитала, вложенного в акции. Особенно выиграли обладатели крепких нервов, покупавшие акции в период спада – стоимость их бумаг выросла втрое! Таким образом, понятно, что, наряду с риском, акции обладают и самыми яркими перспективами среди ценных бумаг. Существуют три стратегии составления собственного пакета акций. Стратегия дивидендов основана на ответе на вопрос: «Что принесла бы покупка акций, по которым до сих пор выплачивались наиболее высокие дивиденды?». Трендовая стратегия: «Что принесла бы покупка акций, курс которых до сих пор развивался наиболее успешно?». И, наконец, обратная стратегия: «Что принесут инвестиции в акции, которые упали наиболее низко, но имеют потенциал для восстановления?». Пока самой успешной для инвесторов оказывалась трендовая стратегия. Все три стратегии можно и совмещать. Для тех, кому интересно анализировать такие стратегии (и многое другое) самому, выпускается журнал Finanztest от Stiftung Warentest – с доступной и для неискушённого читателя информацией. Владение акциями рассчитано не обязательно на азартных игроков или финансовых асов. Стабильно работающие предприятия годами выплачивают держателям их акций дивиденды в размере приблизительно 3-4%, что уже выгоднее многих других вложений. Долговые обязательства Долговые обязательства разного рода от государств (Bundes­anleihe), банков (Pfandbriefe) или компаний (Unternehmensanleihe, а также Aktienanleihe) приносят часто больше дивидендов, чем, например, сберегательный счёт в банке. Однако если эмитент (тот, кто выпустил эти бумаги) становится банкротом, то в большинстве случаев пропадают все деньги. Гарантию имеют лишь векселя некоторых банков. В отличие от акций, долговые обязательства, которыми тоже торгуют на бирже, приобретаются чаще всего под фиксированный процент (festverzinslich) и на конкретный срок. Дивиденды выплачиваются регулярно, а по окончании срока вкладчик получает одолженные средства назад. В течение этого времени он может продать свои бумаги досрочно, однако рискует убытками в том случае, если процентные ставки за это время поднялись. При покупке обязательств наиболее важно ориентироваться на оценку платёжеспособности эмитентов. Она различается от ССС (самой низкой) до ААА (наиболее высокой). Эта информация хотя и не всегда стопроцентно надёжна, но в любом случае полезна и доступна в рейтингах специализированных агентств типа Standard&Poor’s или Moody’s. Приобретая долговые обязательства, следует задуматься о нескольких факторах. Во-первых, это ликвидность. Если деньги могут понадобиться раньше, то выбирать следует те бумаги, которыми активно торгуют на бирже, иначе от них будет сложно избавиться в случае необходимости. Во-вторых, комиссия продавца, в том числе и при покупке на бирже. Цифры дивидендов, которыми привлекают вкладчиков, – обычно брутто, без вычета сопутствующих расходов. В-третьих, чтобы не рисковать на колебаниях курса валют, выбирать нужно те ценные бумаги, которые завязаны на евро. (Сам факт, что фирма находится в зоне евро, ещё не гарантирует того, что и её долговые обязательства выпущены в этой же валюте). В-четвёртых, чем дольше срок действия обязательства, тем больше риска при росте инфляции и соответственно процентных ставок в последующие годы. Но и доход в таком случае выше. Залоговые свидетельства Залоговые свидетельства (Pfandbrief) – один из видов долговых обязательств. Они выпускаются банками, которые таким образом берут деньги в кредит у вкладчиков, чтобы, в свою очередь, выдавать кредиты покупателям недвижимости, а также федеральным бюджетам, муниципалитетам и так далее. Минимальная сумма вклада обычно составляет от 1 до 5 тысяч евро, и в течение нескольких лет – иногда и до 30 – вкладчики могут рассчитывать на определённую фиксированную процентную ставку. На сегодня она колеблется для немецких банков в пределах примерно от 1,5 до 2%, а, скажем, для португальских достигает 6% (информацию об условиях для самых разных ценных бумаг можно получить в виде таблиц на сайте www.bondboard.de). В течение этого времени залоговые свидетельства можно продавать через биржу. Капитал вкладчиков при этом отделён от имущества самого банка, что защищает деньги клиентов в случае банкротства финансового института. Приобретаемая недвижимость рассматривается в качестве залога, причём – лишь на 60% своей первоначальной стоимости. Многие из банковских залоговых свидетельств обеспечены гарантиями государства. Благодаря такой системе гарантий, этот вид ценных бумаг в целом считается весьма надёжным. Однако и Pfandbriefe пережили кризис в 2008 году, когда миллионы вкладчиков перестали доверять банкам, ударились в панику и стали всеми средствами избавляться от залоговых свидетельств, хотя предпосылки для краха так и не появились. Более того, если бы до него дошло, это означало бы практически крах всей финансовой системы вообще, включая государственные долговые обязательства. Пока подобного кризиса с залоговыми свидетельствами не произошло за всю их 200-летнюю историю. Сертификаты Несмотря на то что и сертификаты являются, по сути, долговыми обязательствами, это продукты, рассчитанные на глубокое понимание предмета и рискованную игру. Многие из простых вкладчиков обожглись на этом в последние годы, и теперь доверие к сертификатам в значительной мере подорвано. Пор этой причине банки зачастую именуют их как-либо иначе (например, Anleihe), чтобы усыпить бдительность клиентов. Вкладчик также как бы даёт деньги в долг, однако получить их с потенциально привлекательными дивидендами может лишь при возникновении определённых условий. Так, например, индексированные сертификаты (Indexzertifikat) ориентируются на развитие биржевых индексов типа Dax. Если те в течение договорного срока падают, то и клиент остаётся с убытками. Бонусные сертификаты (Bonuszertifikat) предлагают бонусы, завязанные на возможный рост стоимости каких-либо валют, золота, газа и прочего. Абсолютно не рекомендуются частным вкладчикам так называемые «рычаговые» сертификаты (Hebelzertifikat), по условиям которых как прибыль, так и убыток умножается в несколько раз. Сертификаты могут быть с гарантией сохранения капитала или его части (часто 90%) – тогда и возможные дивиденды заметно меньше. В любом случае, чтобы защитить себя от риска потери всех денег, необходимо заранее получить информацию от профессионалов о платёжеспособности эмитента. Вряд ли стоить уговаривать читателя однозначно не связываться с сертификатами: при наличии большой доли уверенности в росте цен, например, на золото для соответствующих бонусных сертификатов, при доверии к эмитенту и ограниченном сроке действия некоторую часть капитала вполне можно вкладывать и в этот вид ценных бумаг. Государственные ценные бумаги Ценные бумаги, выпускаемые государством, являются практически самым надёжным видом инвестиций. Они обеспечиваются государственными резервами и налогами граждан, и как бы скептически мы порой ни относились к этим гарантиям, надёжнее в стране не сыскать. Отсутствие риска для вкладчиков имеет свою цену: государственные ценные бумаги приносят более чем скромные дивиденды, частенько даже не дотягивающие до границы инфляции. На данный момент проценты как раз весьма низкие. Однако можно прогнозировать скорое повышение доходности государственных бумаг (ожидаемое – до 3,5%) – ведь кризисные времена, когда они из-за стабильности пользовались повышенным спросом, уже миновали, и приходится всерьёз конкурировать с другими видами вкладов. Да и инфляция растёт заметными темпами. Тем, кого всё же интересуют облигации и казначейские обязательства, следует открыть для их приобретения специальный счёт (обратившись в Федеральное финансовое агентство: www.deutsche-finanzagentur.de, или через информационный сайт www.bundeswertpapiere.de). Важно помнить: в отличие от покупки через банк, это будет бесплатно или (в зависимости от вида ценных бумаг) потребует минимальной оплаты. Тем не менее, примерно половина частных вкладчиков продолжает одалживать деньги государству через свой банк, теряя на столь простой операции. Краткосрочные государственные облигации Выпуск краткосрочных государственных облигаций (Tagesanleihe) начался совсем недавно, в 2008 году. Сразу по их появлении в данный продукт были вложены миллиарды евро, а банки начали протестовать против непрошеного конкурента. Немудрено – эти облигации приносили тогда примерно 3,5% годовых. При этом минимальные взносы в 50 евро доступны поистине каждому, а доступ к деньгам возможен в любой момент. Увы, но время таких выгодных дивидендов на удобные и надёжные вклады быстро прошло. Сейчас процент по краткосрочным облигациям «замёрз» в пределах десятых долей (примерно 0,5-0,7%, цифра варьируется). Государственные казначейские обязательства Как и краткосрочные облигации, казначейские обязательства (Bundesschatzbrief, а также особый краткосрочный тип – Finanzierungsschatz) являются внебиржевыми ценными бумагами, то есть – не подвержены риску колебания курса. Это классическая форма вложения средств на срок от одного года. Спустя год деньги можно изъять (с ограничением в 5 тысяч евро в месяц) или же оставить и далее – под проценты. Казначейские обязательства класса А рассчитаны, в общей сложности, на шесть лет – с ежегодной выплатой процентов. Класс В подразумевает накопление процентов и единовременную выплату по истечении семи лет. Для частного лица класс В в целом удобнее, однако следует соблюдать осторожность при окончательном расчёте – с тем чтобы выплаченные за все годы и выросшие проценты не превысили сумму, не облагаемую законом (в настоящее время 801 евро на человека в год). Проценты по обязательствам обоих классов ежегодно растут. Правда, в настоящее время и эти бумаги не являются особо привлекательным видом вложений: в первый год они сейчас приносят 0,5% на вложенный капитал, во второй – 1,25%, и достигают на седьмой год максимума в 4%. Finanzierungsschätze на срок 1 или 2 года приносят соответственно 0,8 и 1,18% (информация на начало февраля). Настолько незначительные дивиденды по государственным ценным бумагам иллюстрируют официальные расчётные цифры инфляции, которой якобы почти совсем нет… Минимальная сумма для покупки казначейских обязательств составляет 52 евро; возможен и накопительный план, согласно которому регулярно будут вноситься определённые суммы для приобретения гарантированных государством бумаг. Следует учитывать, что официально устанавливаемые проценты ежегодно изменяются, поэтому есть смысл проверять эти цифры – с тем чтобы, возможно, поменять свои старые обязательства с фиксированными процентами на новые, с выгодой для себя. Контролировать актуальную ситуацию легко через сайт www.deutsche.finanzagentur.de, пункт меню «Aktuelle Konditionen». Облигации государственного займа С облигациями государственного займа (Bundesanleihe, на специальном жаргоне – Bunds) у многих из нас, к сожалению, связаны не слишком радужные воспоминания из послеперестроечного периода. Можно, однако, надеяться, что немецкое правительство в состоянии отвечать по своим долгам. В отличие от краткосрочных облигаций и казначейских обязательств, облигации участвуют в рынке биржевых бумаг, при этом оставаясь под непосредственным контролем государства. Они выпускаются, как правило, на длительный срок – 10 или 30 лет, являясь, таким образом, долговременной инвестицией. Проценты по облигациям выплачиваются всё это время. Приобрести их можно непосредственно на бирже или через банки (комиссия не может превышать 0,5%), либо через Федеральное финансовое агентство (комиссия – 0,4%). Эти расходы следует учитывать при намерении купить «старые» облигации – обычно срок до начала выплат по ним должен быть не менее полутора лет, иначе выгоду поглотит комиссия. С другой стороны, облигации всегда можно и продать – торги на бирже осуществляются ежедневно. Однако нужно учитывать, что возможны и убытки, если на облигации более свежих выпусков установлен более высокий процент. Проценты на каждый выпуск всегда фиксированы на все годы вперёд, на данный момент – это 2%.

Борис Хафенберг

№ 11, 2011. Дата публикации: 18.03.2011